簡評

環(huán)保核查+氯化法不達(dá)預(yù)期+鈦精礦漲價,毛利率出現(xiàn)下滑

公司三季度營收環(huán)比二季度上漲9.40%,凈利潤卻下降11.38%,產(chǎn)品銷售毛利率下滑4.45%。利潤低于預(yù)期,一方面是因為八月環(huán)保巡視組進駐河南,影響公司開工率;另一方面公司6萬噸/年氯化法生產(chǎn)線因為更換鈦精礦原料,導(dǎo)致盈利不達(dá)預(yù)期;此外,上游鈦精礦進入三季度以來大幅提價,當(dāng)前價格較二季度末已經(jīng)上漲約250元/噸,幅度達(dá)38%,遠(yuǎn)超上半年漲幅。隨著“金九銀十”行情進入尾聲,后市進入成交淡季,鈦精礦供需回歸平衡,價格將企穩(wěn)。而鈦精礦價格高位運行,鈦白粉成本面構(gòu)成支撐,提振鈦白粉行業(yè)漲價預(yù)期。

亨斯邁上調(diào)全球鈦白粉報價,行業(yè)或迎第十二次漲價潮

近日美國亨斯邁宣布,在全球范圍內(nèi)上調(diào)鈦白粉價格,上調(diào)幅度約160美元/噸;國內(nèi)方面,廣西三家鈦白粉生產(chǎn)企業(yè)積極跟進,提高銳鈦型產(chǎn)品出廠價500元/噸,漲幅達(dá)5%。這是10月內(nèi)鈦白粉第二次提價,自本月中旬佰利聯(lián)、龍蟒聯(lián)合掀起第十一次漲價以來,本月累計漲幅接近10%。鈦白粉價格上漲,貿(mào)易商、企業(yè)備貨心態(tài)回升,市場交投氛圍持續(xù)上漲,鈦白粉需求端構(gòu)成利好。

海外出口旺盛,國內(nèi)需求好轉(zhuǎn)

人民幣持續(xù)貶值出口構(gòu)成利好,此外隨著國際鈦白粉巨頭上調(diào)報價,國內(nèi)鈦白粉競爭力提升。今年1-9月份國內(nèi)鈦白粉出口量同比增加36%,進口則減少16%;其中,9月單月出口量同比增長56%,進口量同比減少30%。此外,受益于房地產(chǎn)銷售回暖,鈦白粉需求端持續(xù)好轉(zhuǎn),景氣度不斷上行,并有望持續(xù)至明年上半年。

并購龍蟒完成,發(fā)展前景長期看好

公司并購龍蟒完成,10月份開始并表,合計產(chǎn)能將達(dá)到56萬噸,在國內(nèi)產(chǎn)能占比達(dá)20%,出口份額占比達(dá)到42%,處于對龍頭地位;在國際上將成為僅次于杜邦、亨斯邁、科斯特的全球第四大鈦白粉企業(yè),國際競爭力顯著增強。通過強強聯(lián)合,雙方在產(chǎn)品研發(fā)方面的經(jīng)驗、成果將可以共享,龍蟒在生產(chǎn)高質(zhì)量產(chǎn)品上的經(jīng)驗有助于實現(xiàn)公司產(chǎn)品快速提升。龍蟒鈦業(yè)具有較大規(guī)模釩鈦磁鐵礦資源,并擁有60萬噸/年以上鈦精礦采選能力,整合后可保證公司鈦白粉生產(chǎn)所需鈦精礦,提高鈦精礦自給能力,降低公司原料成本,提升盈利水平。此外,公司是國內(nèi)少數(shù)幾家掌握氯化法生產(chǎn)技術(shù)的企業(yè)之一,氯化法在環(huán)保、能耗、產(chǎn)品質(zhì)量等多方面具備明顯優(yōu)勢,目前6萬噸/年氯化法生產(chǎn)線已經(jīng)投產(chǎn),后續(xù)20萬噸氯化法鈦白粉產(chǎn)能規(guī)劃中。