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鋼材市場現(xiàn)狀分析
發(fā)布時間：2020-01-03        瀏覽次數(shù)：28        返回列表
 

鋼材市場現(xiàn)狀分析

今天分享的內(nèi)容主要有三部分：一、目前鋼材市場基本情況；二、基本面上看市場影響因素；三、未來市場走勢。

目前鋼材市場基本情況

國內(nèi)建筑鋼材市場交易尚可，近期鋼廠資源到貨不及預(yù)期，而下游需求仍然表現(xiàn)較強(qiáng)韌性（表觀需求處于同比高位），部分市場規(guī)格緊缺現(xiàn)象加重，整體庫存繼續(xù)下降，螺紋總庫存處于近年同比水平，商家惜售情緒漸起，上周現(xiàn)貨價格大幅拉高。

分區(qū)域來看，華南、華東地區(qū)資源緊缺現(xiàn)象嚴(yán)重，整體價格大幅拉漲；西南地區(qū)價格繼續(xù)明顯反彈；華中、華北、西北地區(qū)價格整體小幅上漲；僅東北地區(qū)價格偏弱運(yùn)行。資源緊缺的問題在近期將會逐步緩解。

鋼廠盈利情況：目前鋼廠利潤較好，這也是目前供暖季鋼廠仍然增產(chǎn)的重要因素之一。按照目前的測算，高爐700-800，電爐300左右，這個利潤在本年度算是很不錯的了。

市場影響因素

暖冬一、西北氣溫下降變慢，需求可持續(xù)時間變長。

二、暖冬缺乏冷空氣，污染天氣主要靠“風(fēng)”來解決。今年環(huán)保不一刀切，因為預(yù)警導(dǎo)致的非常規(guī)限產(chǎn)概率就增加了。限產(chǎn)一方面壓制了鋼材的產(chǎn)量，另一方面減少了原料的需求。

基本面情況

當(dāng)前估值：螺紋利潤偏高，基差中性偏大，整體估值中性偏高，3600存在阻力；熱卷估值中性偏高。

短期驅(qū)動：近期各地發(fā)布秋冬季空污治理文件、10月地產(chǎn)數(shù)據(jù)亮眼、基建項目調(diào)降資本金比例，悲觀預(yù)期有所好轉(zhuǎn)。同時鋼材庫存持續(xù)去化至同期低位，當(dāng)下的供需錯配使得向上驅(qū)動強(qiáng)勁，導(dǎo)致期現(xiàn)價格持續(xù)拉漲。

后期在利潤回升的情況下，關(guān)注鋼廠復(fù)產(chǎn)特別是電爐轉(zhuǎn)爐增產(chǎn)情況及鋼廠盤面套保意愿。當(dāng)下行情主要由驅(qū)動引發(fā)，估值在偏高的情況下仍有更高可能，轉(zhuǎn)變關(guān)鍵仍在供給端的驅(qū)動變化。

中期驅(qū)動：主要是看春節(jié)行情

一、節(jié)前會有不少房地產(chǎn)和基建項目需要驗收結(jié)算，可能會有一波趕工潮，趕工期能維持到12月中旬，增加了需求的持續(xù)強(qiáng)度和時間。

二、節(jié)前累庫時間變短。從需求季節(jié)性下降到年后十五，累庫時間段變短，春節(jié)庫存預(yù)計會季節(jié)性偏低。

總體來說，這兩點(diǎn)對四季度到來年元宵之間的需求利好。

2020核心觀點(diǎn)

產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配失衡，預(yù)計明年黑色系整體價格中樞下行。目前的產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配處于失衡狀態(tài)，預(yù)計明年鐵礦的缺口不再，價格中樞將下移以修正當(dāng)前鐵礦過高的產(chǎn)業(yè)鏈利潤占比。焦化行業(yè)未來大部分時間將處于過剩狀態(tài)，預(yù)計價格走勢偏弱，同時帶動焦煤價格下行。

上半年地產(chǎn)需求仍將維持韌性，鋼價表現(xiàn)上半年強(qiáng)于下半年。進(jìn)入2019年之后，外力對供給驅(qū)動大幅減弱，鋼材需求的邊際運(yùn)行方向基本主導(dǎo)了鋼材利潤的運(yùn)行方向。
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